Sinergias de Petz Cobasi avançam positivamente; analistas ressaltam ganhos de escala
Banco destaca que a fusão entre as varejistas pet caminha sem percalços e que captura de ganhos operacionais ocorre em ritmo superior ao previsto
Victória Anhesini
A união das operações do Grupo Petz Cobasi (AUAU3) tem apresentado uma evolução mais rápida do que as projeções iniciais do mercado. Os analistas do Bradesco BBI se reuniram com executivos do grupo e divulgaram um relatório nesta quarta-feira (22) afirmando que o ritmo acelerado traz alívio para uma tese que trazia desconfiança aos investidores, receosos pelo histórico recente de combinações de negócios no país que frustraram expectativas de ganhos de escala.
Segundo a avaliação dos analistas, o alinhamento das equipes de compras e o início das negociações conjuntas com fornecedores permitiram acelerar a captura de eficiências. Ainda, eles reforçam que, apesar do segundo trimestre de 2026 (2T26) refletir apenas uma parcela discreta desses avanços, o segundo semestre do ano deve registrar uma aceleração expressiva na captura dessas economias.
O Bradesco BBI, contudo, reiterou sua classificação neutra para as ações da companhia, citando que o papel é negociado a aproximadamente 8 vezes o Preço sobre Lucro (P/L) projetado para 2027. O preço-alvo é de R$ 4, ou potencial de alta de 27% em relação ao fechamento da véspera.
“A entrega consistente de sinergias permanece fundamental para impulsionar novas revisões de LPA (Lucro por Ação) e reacender a confiança dos investidores na tese”, diz o relatório.
Captura de eficiências
A fluidez na transição de comando e a sinergia cultural entre as administradoras foram determinantes para que a captura de eficiências ganhasse tração imediata, de acordo com os analistas do BBI.
O documento do banco de investimentos ainda reforça que há um potencial total de valor a ser destravado com a união das marcas, avaliado entre R$ 200 milhões e R$ 260 milhões. Dessa estimativa, 80% do montante corresponde diretamente a cortes de custos e despesas operacionais. A estimativa da companhia é capturar entre 60% e 70% de todas as economias projetadas dentro de três anos.
“A integração da fusão foi um tema recorrente ao longo da reunião, com a administração reiterando que o progresso tem sido fluido até agora, apoiado por um forte alinhamento cultural entre os dois grupos de acionistas controladores e um alto grau de cooperação desde o primeiro dia”, explicam os analistas do Bradesco BBI.
Para os anos seguintes,o relatório informa que a empresa projeta retomar o ritmo de expansão com a abertura anual de 30 a 40 lojas no médio prazo, incluindo testes de unidades piloto em cidades de menor porte (entre 80 mil e 90 mil habitantes), ao mesmo tempo em que aposta em serviços veterinários e planos de saúde pet como alavancas de crescimento.
Estratégia digital
Apesar da demanda do setor pet continuar sob pressão do endividamento das famílias – o que tem levado consumidores a buscarem produtos mais baratos –, o relatório do Bradesco BBI destaca que a escala do grupo pode ajudar a criar mais vantagens competitivas.
Eles ressaltam que a empresa utiliza sua rede de mais de 500 lojas físicas como pequenos centros de distribuição logísticos, o que viabiliza entregas no mesmo dia para cerca de 75% das vendas digitais, canal que representa em torno de 40% da receita líquida.
“Competir exclusivamente por preço não é sustentável nem necessário, dadas as forças do grupo em profundidade de categoria, marcas próprias, serviços, programas de fidelidade e conveniência multicanal”, aponta o relatório, explicando a decisão da varejista de focar a disputa comercial em nichos estratégicos, como a farmácia veterinária, em vez de entrar em guerras de preços generalizadas contra grandes plataformas de e-commerce.
Por fim, a análise do banco trata dos compromissos regulatórios exigidos pelo Conselho Administrativo de Defesa Econômica (CADE). O parecer do Bradesco BBI indica que a alienação obrigatória de 26 lojas deve ser concluída no segundo semestre de 2026, lembrando que o histórico de fechamentos da companhia mostra a retenção de 70% a 80% das vendas através da migração dos clientes para unidades próximas.
Fonte: infomoney
